保利地产(600048)：全年业绩超预期 销售稳健 年底投资力度提升明显对于眼前的压力，股票入门基础知识有着自己的应对方式，能够通过产品自身的品质打破困境，迎来新生。
类别： 机构：东吴证券股份有限 研究员：齐东 日期：2020-01-09
事件：
保利地产发布2019 年业绩快报，2019 年实现营业收入2355.40 亿元，同比增长21.07%;实现归母净利润265.69 亿元，同比增长40.55%;基本每股收益2.23 元。
点评
结转提速，业绩大超预期。保利地产发布业绩快报，2019 年实现营收2355.40 亿元，同比增长21.07%;营业利润、利润总额分别同比增长41.36%和41.15%，归母净利润同比增长40.55%。单季度看，四季度实现单季营收1237 亿元，同比增长24.21%;归母净利润137 亿元，同比增长47.57%;业绩大超预期主要系项目结算加速、结转规模提升。
全年销售稳健增长，12 月投资力度大幅提升。2019 年12 月，实现销售面积304.28 万平方米，同比增长2.47%;销售金额421.33 亿元，同比增长15.35%。全年累计实现销售面积3123.12 万平方米，同比增长12.91%;累计销售金额4618.48 亿元，同比增长14.09%;销售均价14788 元平方米，同比增长1.05%。12 月拿地力度提升明显，在多个一二线城市新拓展项目28 个，拿地总金额382 亿元，同比增长844%，是当月销售金额的91%;拿地面积695 万平方米，同比增长498%;拿地均价5500 元平方米，是当期销售均价的39.7%，较11 月提升18.8个百分点;2019 年累计拿地金额1528 亿元，同比减少20%;拿地面积2653 万平方米，同比减少15%，累计拿地金额占销售金额的33%，较18 年末下降14 个百分点。全年拿地楼面均价5759 元平方米，同比减少6%，是同期销售均价的38.9%，未来毛利率有保障。从区域分布看，在一、二、三线拿地成本占比分别为19.1%、53.4%、27.5%，拿地面积占比分别为3.2%、32.7%、35.9%，继续坚持深耕一二线及热点三线城市，未来销售去化确定性强。
投资建议：保利地产近年来投资积极，土地储备充沛，为未来销售持续扩张打下坚实基础。战略布局核心城市群，坚持城市深耕和城市扩张并举，产品定位精准;管理团队经验丰富，有冲劲，品牌意识强，激励到位，上下一心促成长。同时借助强大的央企背景，能够帮助获取品牌溢价和低融资成本，进一步提升竞争力。预计2019-2021 年eps 分别为2.23、2.77、3.33 元，对应pe 为6.97、5.60、4.66 倍，维持买入评级。
风险提示：行业销售波动;政策调整导致经营风险;融资环境变动;企业运营风险;汇率波动风险;棚改货币化不达预期。
大族激光(002008)重大事件快评：短期业绩下修不改景气预期
类别： 机构：国信证券股份有限 研究员：欧阳仕华许亮 日期：2020-01-09
事项：
发布业绩修正公告，下调2019 年业绩预期为6.36-7.22 亿元，同比下降58-63%，此前业绩预告为45-55%。
下调业绩预期的原因包括：2019 年四季度，部分客户订单延迟发机，根据坏账计提政策对部分存在坏账迹象的客户进行了个别计提。
国信观点：
1)2019 年短期业绩承压，市场预期充分。
2)2020 下游大客户创新大年，业绩确定性强，估值在消费电子行业仍然具有吸引力。
3)新业务发展迅猛，大客户依赖度持续下降，未来具备持续增长能力。
为激光设备行业龙头，随着宏观经济复苏以及大客户创新周期的到来，业绩有望重回增长。预计19-21 盈利预测为7.1815.3416.93 亿元，当前股价对应pe 分别为63.829.927.1x，维持买入评级。
风险提示：宏观经济持续疲软，竞争加剧导致产品盈利能力持续下滑。
中国汽研(601965)重大事件快评：2019年q4收入、利润创上市来新高
类别： 机构：国信证券股份有限 研究员：梁超何俊艺 日期：2020-01-09
事项：
中国汽研发布2019年业绩快报：实现营收27.5 亿元，同比-0.14%;归属于上市股东的净利润4.66 亿元，同比+15.49%，每股收益0.48 元。
国信汽车观点：业绩符合预期，q4 收入利润同比实现快速增长(收入10.7 亿元、+42%，净利润1.79 亿元、+23%)，收入略有下滑，主要是因为产业化板块当中，收入占比较大的专用车组装与销售业务同比有所下滑，拖累整体收入;而净利润实现稳健增长，主要是技术服务加大客户开发力度(尤其是依托四大指数)，新签合同及营业收入增长。我们认为：
1. 作为汽车技术服务上市稀缺标的，在汽车电动、智能等转型升级过程当中迎来新的发展机遇，技术服务板块依托四大指数和智能网联，市场影响力明显加大，客户逐步从自主向合资品牌升级;2.近期再次推行股权激励方案，彰显长期发展信心，且此次力度、广度较前期明显加大，激励机制完善，提升积极性; 3.上市控股股东通用技术集团将先进制造与技术服务咨询领域作为发展重点领域，为汽研做大做强汽车技术服务提供强有力支撑;4.当前估值低，具备较强的安全边际，发展迎来新的机遇，打开全新空间。我们预计2020 年净利润5.4 亿元(对应pe15x)，维持买入评级。